Что такое гибридные цифровые права

Что такое гибридные цифровые права

Сразу по делу: гибридное цифровое право (ГЦП) — это разновидность цифрового финансового актива (ЦФР), которая удостоверяет одновременно несколько видов прав: права, связанные с инвестициями (денежное требование, право участия в капитале, право на ценные бумаги), и утилитарные цифровые права (право требовать передачи вещей, результатов работ, услуг). Проще говоря, инвестор получает не только финансовый инструмент, но и возможность получить реальный актив или услугу.

Термин закреплён в Федеральном законе от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее — 259-ФЗ). Именно он ввёл понятия «цифровые финансовые активы» и «утилитарные цифровые права», а позже — их сочетание.

Как устроены гибридные права: базовое определение

Закон определяет гибридное цифровое право как ЦФР, который соответствует сразу двум критериям: 1. Выпускается с использованием информационных систем и реестров, как и все ЦФР. 2. Удостоверяет права владельца на несколько объектов гражданских прав одновременно.

Ключевая особенность: ГЦП не существуют отдельно от записи в реестре — только в цифровой среде. При этом права, закреплённые в ГЦП, реализуются в рамках тех же юридических механизмов, что и обычные права: через обязательства, вещные права и т.д.

Отличие ГЦП от «классических» ЦФР и утилитарных прав

Чтобы не путаться, представим таблицу:

На практике ГЦП позволяет через один инструмент «связать» финансирование проекта и получение его продукта. Например, инвестор вносит средства в проект, получает денежное требование (или долю) и одновременно право на поставку продукции, когда проект запустится.

Гибридные цифровые права и концепция токенизации реальных активов

11 февраля 2026 года Правительство РФ утвердило Концепцию токенизации активов реального сектора экономики (разработчики — Минфин России и Банк России). Это рамочный документ: он задаёт направления развития, но конкретные механизмы потребуют принятия отдельных федеральных законов и поправок в существующие.

Первый этап концепции охватывает: - имущественные права и исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, сделки с которыми не подлежат обязательной государственной регистрации; - документарные ценные бумаги (кроме векселей); - доли в уставных капиталах ООО.

Гибридные цифровые права здесь рассматриваются как один из инструментов токенизации. Почему? Потому что многие активы из перечисленных не укладываются в «чистый» ЦФР. Например, доля в ООО даёт и имущественные права, и право участвовать в управлении, и право на часть прибыли. Оформить это только как денежное требование — слишком узко. А гибридный формат как раз позволяет передать права на получение будущих товаров или услуг (например, если речь идёт о бизнесе, выпускающем продукцию) параллельно с финансовыми правами.

Имущественные и исключительные права без госрегистрации

К первому этапу концепции относятся, в частности, права на объекты интеллектуальной собственности, которые не проходят регистрацию в Роспатенте: ноу-хау, авторские права, программы для ЭВМ (если они не зарегистрированы добровольно) и т.д. Такие активы сложно напрямую продать или передать в залог — закон требует особого порядка. ГЦП как инструмент позволяет «упаковать» исключительное право в цифровой вид и передавать его через реестр ЦФР.

Важно понимать: концепция — это лишь дорожная карта. До появления специальных законов о токенизации указанных активов говорить о массовом использовании ГЦП преждевременно. Текущее регулирование (259-ФЗ) уже позволяет выпускать ГЦП, но большинство сделок с перечисленными активами потребует уточнений в гражданском законодательстве.

Как выпускаются гибридные цифровые права

Выпуск ГЦП возможен только через оператора информационной системы (ИС) — юридическое лицо, включённое в реестр операторов информационных систем, где выпускаются ЦФР. Оператор обеспечивает: - выпуск и учёт ГЦП; - хранение в реестре записей о владельцах; - взаимодействие с инвесторами и эмитентами.

На практике выпуск ГЦП часто связан с платформами прямых инвестиций. Например, Finmuster (сайт investment-platforma.com) — лицензированная платформа, включённая в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России. Такие площадки, как правило, работают в связке с оператором ИС ЦФР. Это значит, что инвестор может через закрытый раздел платформы участвовать в покупке ГЦП, а оператор ИС фиксирует его права.

Что должно быть в решении о выпуске ГЦП

Закон требует, чтобы в решении о выпуске гибридных цифровых прав были указаны: - объём прав, удостоверяемых ГЦП; - параметры исполнения обязательств эмитента; - порядок ведения реестра владельцев; - максимальное количество одновременно находящихся в обращении ГЦП; - срок действия (если есть).

Кроме того, если ГЦП выпускаются для финансирования бизнеса, то эмитент обязан раскрывать информацию о себе и своей деятельности в объёме, установленном оператором ИС.

Зачем бизнесу и инвесторам гибридные цифровые права

Для бизнеса ГЦП — способ привлечь финансирование, не отвлекаясь от основной деятельности. Вместо классического кредита или продажи доли (с обязательной нотариальной формой для ООО) можно выпустить ГЦП, которые дают инвестору право на часть будущей прибыли и одновременно на приобретение продукции. Для компаний, у которых есть реальный продукт — недвижимость, товарный запас, результаты интеллектуальной деятельности, — это особенно удобно.

Для инвестора ГЦП — возможность диверсифицировать вложения и получить не просто «бумажный» актив, а нечто, обеспеченное реальным бизнесом. Но стоит помнить: инвестиции в непубличный бизнес всегда связаны с риском, и гибридная природа инструмента не отменяет вероятности убытков.

Обратите внимание: любые вложения в ГЦП — это инвестиции в непубличные компании, а значит, они не защищены системой страхования вкладов, ликвидность таких активов ограничена, а доходность не гарантирована. Нельзя рассматривать ГЦП как замену банковскому вкладу или облигациям.

Перспективы и ограничения

Пока применение ГЦП в России ограничено точечными выпусками. Концепция токенизации активов реального сектора экономики призвана изменить ситуацию, но, как упоминалось выше, это рамочный документ. До его реализации законодателям предстоит:

• внести изменения в ГК РФ и отдельные законы о безналичных ценных бумагах, о рынке ценных бумаг;
• определить правовой статус токенов, выпускаемых на основе документарных ценных бумаг и долей ООО;
• синхронизировать регулирование инвестиционных платформ и операторов ИС ЦФР.

Без этих изменений эмитентам придётся действовать в существующих рамках 259-ФЗ, что возможно, но сужает типы активов, подлежащих токенизации.

Что важно знать инвестору

• ГЦП — это цифровой финансовый актив, такой же, как и другие ЦФР. Он не является ценной бумагой в классическом смысле, но подлежит учёту в реестре оператора.
• Доходность ГЦП зависит от финансовых результатов эмитента. Прогнозировать её заранее невозможно, любые обещания здесь — повод насторожиться.
• Права, удостоверенные ГЦП, реализуются в том же порядке, что и обычные гражданские права, но только с использованием цифровой инфраструктуры.

Вывод

Гибридные цифровые права — это один из самых интересных инструментов будущего российского рынка токенизации. Они соединяют финансовые и утилитарные права, что делает их подходящими для реального сектора. Однако до выхода законов, предписанных Концепцией токенизации активов реального сектора экономики, массового применения ждать не стоит. Для бизнеса и инвесторов важно разобраться в сути инструмента сейчас, чтобы быть готовыми, когда механизм заработает в полную силу.

Если вы хотите глубже изучить, как устроены прямые инвестиции и токенизация активов, переходите в раздел базы знаний. А если вы предприниматель и интересно узнать, какие возможности для вашей компании существуют, — воспользуйтесь инструментом «оцените бизнес по ИНН».